成长型行业的周期性特征：

　　 珠宝首饰行业兼具成长性与周期性，消费升级奠定长期发展潜力，金价波动赋予行业周期性特征。珠宝首饰行业在我国仍然具有较大的成长空间，即使行业景气回落，仍有望实现10-20%的行业增速。

　　 洗牌尚在进行，中高档市场已然集中：

我国中高档珠宝市场前十大企业市场份额合计57.5%，市场已达到较高的集中度。低档珠宝市场中资金实力薄弱、品牌形象模糊、产品缺乏特色的小企业将面临淘汰。行业洗牌为实力雄厚的大企业提供了良好的收购时机，通过逆市扩张抢占市场份额。

　　 多元化细分市场，差异化竞争策略：

随着人们消费能力增强和消费心理日渐成熟，珠宝首饰的消费需求正朝着多样化、个性化的方向发展。另一方面，行业内部竞争日益激烈，单纯的数量增长所带来的利润空间正在逐渐缩小。因此，深度挖掘细分市场，采取差异化的竞争策略，已成为珠宝商顺应市场新形势的必然选择。

　　 高端奢侈品牌商：

目前国内最高端的珠宝首饰市场被外资奢侈品牌占据，这些品牌经过几百年的沉淀，拥有其各自鲜明的品牌理念和产品内涵，讲究创新独特的设计、精致绝伦的工艺，引领着行业发展的潮流，品牌溢价力很强。

　　 黄金加工批发商：

在行业高景气阶段凸显出卓越的渠道扩张能力和经营业绩的高弹性，受益于黄金饰品消费热潮的程度最深。黄金饰品的单品价值较低，产品主要定位于大众化消费。依靠加盟商实现渠道快速下沉成为此类企业的最优选择，进而形成了较为广阔的地理覆盖。

　　 珠宝连锁零售商：

新品设计推出的速度很快且款式多样，对当下潮流的触觉敏锐，产品个性十足，具有较强的现代感和时尚感。自营模式扩张较慢，但终端掌控能力强，通过渠道的精细化管理，提升消费者的购物体验，有利于品牌的长期塑造和培养客户忠诚度。

　　 选择穿越周期的成长性标的：

潮宏基周期性较弱，成长性极强。公司近年来渠道快速扩张，品牌影响力显著提升，多品牌战略助力公司打开市场空间。

　　 风险提示：

1）公司渠道拓展进程低于预期；2）人工、租金上涨带来成本压力；3）宏观经济下滑削弱珠宝首饰消费能力。

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